深化基金投资 开启资本运作新方向

2023年8月31日，股份公司与研究院共同发起设立的首支私募股权投资基金应运而生,本文将对股份公司基金业务在项目筛选、赛道布局及管理等方面提出意见建议。

一、私募股权投资市场监管体系重构，走出健康可持续发展之路

2023年是我国股权投资市场监管体系发展历程里极具里程碑意义的一年。国务院及证监会先后发布《私募投资基金监督管理条例》及《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》。至此，我国私募基金行业进入强监管时代，逐步迈向规范化、差异化发展之路。我国股权投资市场稳健发展，在调整周期中孕育着新机遇。私募股权投资从多而杂向大而强、从同质化向专精尖发展。

二、锚定股权投资基金项目筛选核心抓手，助力公司资本运作抢滩破局

优质项目筛选需着重从以下几个方面参考：一是行业分析，分析项目所处行业竞争格局、行业政策、市场规模等方面，顺应宏观趋势变化。二是全面分析“赛手”即标的公司，首先是管理团队与研发团队，人才是第一资源、创新是第一动力，核心人才研发创新能力是重要支撑；其次是考虑商业模式的可行性及可持续性，产品能否具有较好的市场需求、技术壁垒是否坚实等；最后合理分析调研标的公司整体财务、法律、估值状况等。三是选择优质操盘手即合适的基金管理人，要具有丰富的行业经验、完善的管理水平、强大的资源整合能力等，能带来良好的增值服务。四是有良好的投资回报预期及退出渠道，退出盈利情况是衡量投资成功与否的核心指标，项目投前论证就要完备项目投资的全生命周期管理计划。

三、稳扎稳打、步步为营，逐步探索出符合公司实际的基金运作新模式

基于当前经济形势，建议基金后续的投资保持稳扎稳打作风。一是在文化产业项目、文化产业发展公共平台建设和新型文化业态培育等方面进入，聚焦公司产业链强基补短。二是顺应国家发展战略、政策导向及市场趋势寻找项目。从近几年投资情况来看，泛科技领域投资集中度较高，主要分布在IT、半导体及电子设备、生物医疗等行业。2024年政府工作报告提出鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能。这充分体现了国家对于创业投资和股权投资在推进现代产业体系及发展新质生产力的肯定和重视。

对于做好市场化股权投资，在管理维度提出以下建议：一是着力加强市场化股权投资人才建设，适时组建专门投资团队，加强投资分析，强化筛选优质投资标的能力；二是建立完善系统的市场化投资运作机制，在薪酬绩效方面构建市场化绩效考核体系，激发内生动力；三是逐步设立自有投资平台，明确职责边界，专职股权投资，在自有投资平台建立高效决策机制，将股权投资决策权适当下放，提高投资决策效率。（股份公司 陈龙飞）